医药企业IPO实务：还在IPO排队的药企，整体是什么情况？

基本概览

根据上交所、深交所和北交所公开披露的信息，目前23家存量IPO药企的基本情况如下：

简要分析

（一）申报板块

从上表看，存量IPO药企主要集中在科创板、创业板和北交所，其中科创板和创业板的存量药企都是之前申报的，这与此前药企申报数量较多有关。

2024年新申报药企（合计5家）都集中在北交所，沪深交易所2024年无新申报药企。

（二）受理时间

从上表看，2024年仅有5家药企申报IPO，全部集中在北交所，存量药企主要是2022年和2023年申报，2021年申报的2家药企都是在创业板，都已经过会并提交注册。

（三）审核阶段

从上表看，处于反馈阶段的药企大约占一半，另有7家已经过会、1家已经注册生效，整体上看，审核节奏的分布比较均衡。

（四）主营业务/产品

注：上述主营业务/产品是按照习惯口径划分，与具体的行业细分稍有差异。

从上表看，存量IPO药企呈现以下几种情况：

1、仿制药、原料药和中药企业，几乎全军覆没

仿制药、原料药和中药企业，在前几年的IPO药企中是重要组成部分和生力军，数量比较多，但经过一系列的IPO撤回，仿制药和原料药企业的IPO项目全军覆没，中药企业仅剩1家（济人药业）。

硕果仅存的济人药业申报的是主板（上交所），是从事现代中药研发、生产和销售，并建立了中成药、中药饮片及中药配方颗粒三大产品生产线。根据济人药业的申报文件，其2021年、2022年1-6月的营业收入是80,539.47万元、44,922.29万元，净利润是9,517.08万元、6,603.46 万元（最新的财务数据暂未披露）。

济人药业受理时间是2023年3月，其申报的报告期是2019年-2021年及2022年1-6月，根据这个时间推算，济人药业至少在2018年就着手准备IPO，到现在也7个年头了，目前第一轮反馈尚未挂网。

2、CRO，几乎全军覆没

CRO企业的IPO项目，在前几年也申报了不少，但现在几乎全军覆没，目前只剩1家纯CRO企业（海金格），海金格是做临床CRO服务，是2024年6月新申报的药企，申报的是北交所，2023年的营业收入和净利润分别是44,614.87万元、5,566.25万元，主要业务是临床试验运营和现场管理服务。

海金格2024年6月申报北交所被受理，目前处于第二轮反馈中，审核情况正常，这也给广大的CRO企业带来了希望，至少北交所是一个可选项。

百奥赛图除了有CRO业务外，还有抗体药物的研发，2023年6月申报科创板被受理，2023年的营业收入和净利润分别是53,388.08万元、-60,215.69万元。六合宁远的化学合成CRO仅占17.46%，其余主要是CDMO业务，因此未列入到CRO行列。

3、CDMO和流通药企，原本不多，现在更少

前几年，CDMO和流通药企申报的IPO数量也有一些，但不占多数，所以目前的存量也很少，CDMO企业仅剩2家，医药流通企业仅剩1家，都是申报的创业板，这3家药企都是2022年申报，目前都处于“已过会，待提交注册阶段”，离成功就差最后一步了。

4、医疗器械/设备药企，存量最多

目前，医疗器械/设备领域的IPO存量药企一共12家，占比达到一半，这算是主流了，主要是原来IPO申报的数量就很多，再加上北交所2024年新申报的也有几家，由此导致该细分领域的存量占比最高。

5、创新药企业，仍有几家

目前，创新药的IPO存量药企一共4家，其中3家是科创板，都是2022年申报并受理，2家第二轮反馈已结束，1家已过会并提交注册；另外1家是2024年11月新申报的北交所，正在进行第一轮反馈。

（五）学术推广费

目前，23家存量IPO药企中，有3家市场推广费金额较大，是委托推广服务商开展相应的市场推广活动。

（六）未盈利企业上市

在科创板第五套标准大幅收紧的情况下，还有5家存量IPO药企，不过申报时间较早，4家是2022年申报，1家是2023年初申报，2024年没有适用第五套标准申报科创板的药企。

天广实是2024年11月新受理，申报北交所，天广实主要从事创新型抗体靶向药物研发及产业化，由此看出，北交所也是未盈利生物制药企业可选择的上市路径，尤其是在科创板第五套标准大幅收紧的情况下。

小 结

整体上看，广大药企在A股三大证券交易所的存量IPO项目，已经所剩不多，合计23家，目前新申报的药企IPO数量也明显跟不上，2024年全年仅有5家药企申报IPO，而且全部申报北交所，沪深交易所2024年无新申报药企。

对药企而言，除了医药行业监管政策的调整与加强之外，在IPO整体大幅收紧的情况下，药企对接资本市场路径也很狭窄，尤其是已经或准备对外融资的药企，都会面临IPO上市时间的对赌条款，如果不能如期上市，创始人就会面临巨大的回购压力，这对投融资双方都是很大的挑战。